Крупные нефтяные компании накрыла волна сокращений расходов, так как цены на нефть находятся в пределах от $20 до $30 за баррель. В понедельник Royal Dutch Shell заявила, что сократит расходы на 20%, или $5 миллиардов, а также приостановит план выкупа акций. Подобные шаги собираются предпринять французский нефтяной гигант Total SA и норвежская компания Equinor.

ExxonMobil и Chevron предположили, что они также сократят бюджеты, при этом Exxon испытывает на себе особое давление. По оценкам Goldman Sachs, Chevron нуждается в цене $50 за баррель, чтобы покрыть расходы. ExxonMobil нужна цена примерно $70.

Крупные компании относительно больше защищены от спада, чем мелкие и средние сланцевые бурильщики. У них есть нефтеперерабатывающие активы, которые в период спада цен, как правило, более эффективны, чем добывающие. Например, нефтеперерабатывающие заводы меньше тратят на нефть в период спада, низкие цены способствуют росту продаж нефтепродуктов.

Однако на этот раз у крупных компаний нет такой подушки безопасности. Сейчас самый разгар кризиса спроса и предложения. Потребление нефти может упасть на 10 миллионов баррелей в день или более. Неважно, насколько дешева нефть. Если люди не ездят, не летают на самолетах и уровень потребления у них ограничен самым необходимым, роста спроса не будет даже на фоне низких цен.

В понедельник Exxon объявила, что сокращает производство на нефтеперерабатывающем заводе в Батон-Руж, потому что из-за низкого спроса резервуары заполнены до отказа. Exxon также сократила 1800 подрядчиков. Другой крупный нефтехимический проект в Аппалачах также не сможет развиваться в ближайшее время, поскольку ухудшается ситуация на рынке.

Первый раунд сокращения расходов нефтяной промышленности очевиден. Однако начинается и второй раунд, отмечает Goldman Sachs.

"Стоит готовиться к снижению добычи нефти в США на 1,4 миллиона баррелей в сутки за пять кварталов после II квартала 2020 года на фоне сокращения объемов бурения. При этом капитальные затраты компании снизились на 35% в 2020 году", — пишет Goldman Sachs.

Однако пересмотр бюджета еще продолжается. Снижение расходов, объемов бурения и добычи может усилиться на фоне более заметного сокращения капитальных расходов.

"Активность на нефтяных месторождениях в США рухнет, цены на нефть будут значительно ниже $30", — сказал Raymond James.

По словам банка, первоначальный раунд сокращения привел к тому, что расходы опустились на 45% ниже уровня 2019 года.

"Тем не менее снижение будет гораздо более тяжелым, чем эти первоначальные сокращения… Общий объем капвложений в США может упасть более чем на 65%, а WTI останется на уровне $20", — заключил инвестиционный банк.

В понедельник компания Rystad Energy выступила с аналогичной оценкой. Компании по разведке и добыче нефти могут сократить утвержденные проекты до $131 миллиарда, или около 68% в годовом исчислении, согласно данным фирмы, расположенной в Осло.

"Добывающие компании должны будут внимательно проанализировать свои уровни затрат и планы инвестиций, чтобы противостоять финансовому влиянию более низких цен и спроса. Компании уже начали сокращать ежегодные капитальные затраты на 2020 год", — отмечает Одун Мартинсен из Rystad Energy.

Никто не знает, насколько низкой может оказаться цена на WTI и Brent. Но уже несколько аналитиков отметили, что причиной возможного падения цен могут стать переполненные хранилища.

"Никто не может быть уверен, что производство будет быстро сокращено без нарушения нашей способности хранить нефть", — говорится в примечании JBC Energy.

Фирма имела в виду сокращения нефтеперерабатывающих заводов, таких как завод Exxon в Батон-Руж, поскольку они исчерпали запасы.

"В таких условиях Brent может ненадолго достичь $10 за баррель, как было в 1986 или 1998 годах", — заключает JBC. Источник

Moody's: Россия более устойчива к внешним шокам, чем другие страны-экспортеры нефти

Россия более устойчива к внешним экономическим потрясениям, чем большинство других стран-экспортеров нефти, благодаря гибкому обменному курсу рубля и большим валютным резервам, отмечает международное кредитное агентство Moody's.

Агентство ожидает небольшого дефицита бюджета России в 2020 г., который составит менее 1% ВВП против профицита бюджета в размере 5,3% ВВП в 2019 г.

Однако финансовое состояние России очень устойчивое с учетом больших валютных резервов Банка России (за исключением золота), покрывающих 90% внешнего долга России против 55% в 2014 г.

По мнению Moody's, страны со сбалансированным бюджетом или профицитом бюджета в 2019 г. находятся в лучшем положении, в том числе Россия, Азербайджан, Катар и ОАЭ.

В том числе деньги, накопленные в Фонде национального благосостояния (ФНБ), а это 11,2% ВВП России, способны покрыть сокращение доходов от нефтяной отрасли и сохранить сильное финансовое положение России, отмечает Moody's.

Агентство понизило прогнозы цены нефти Brent на 2020 г. на 30% до $40-45 за баррель, на 2021 г. — на 15% до $50-55 за баррель. При этом Moody's полагает, что мировой спрос на нефть начнет восстанавливаться в конце 2020 г.

Низкие цены на нефть скажутся на кредитоспособности стран, в которых значительная часть доходов бюджета поступает от экспорта энергоресурсов. Так, доходы Ирака и Кувейта сократятся на 10% ВВП, Омана, Катара, Азербайджана, Саудовской Аравии — на 4-8%. В лучшем положении окажутся страны, которые могут резко нарастить добычу — Саудовская Аравия и ОАЭ.

Так, Саудовская Аравия может во II квартале увеличить добычу с 9,6 млн баррелей в сутки (б/с) до 12 млн б/с, но затем добыча вернется к уровню I квартала. В ОАЭ добыча может вырасти в 2020 г. на 8%.

Между тем размер долга при текущей экономической обстановке увеличится почти у всех стран-экспортеров нефти, но это вряд ли приведет к снижению рейтингов.

Резервы покрывают более 50% госдолга России. Резервы Кувейта, ОАЭ, Катара, Азербайджана и Казахстана значительно превышают госдолг. Резервы Саудовской Аравии почти полностью покрывают госдолг, а резервы Омана и Тринидад и Тобаго покрывают госдолг на 40%.

Однако госдолг Саудовской Аравии увеличится в 2020 г. до 30% ВВП, Омана — до 70% ВВП. Госдолг Кувейта также вырастет, и дефицита бюджета наметится уже в 2021 г. Значительное увеличение долгового бремени ожидает Бахрейн и Ирак, заключает Moody's. Источник