Переоценили риски. Доллар не выдержал выборов в США

После проигрыша республиканцев на выборах в конгресс индекс доллара DXY просел до 101,2 — минимума с конца сентября. Инвесторы присматриваются к активам за пределами США, аналитики говорят о глобальной переоценке рисков. Куда перетекает капитал и почему мировые ЦБ меняют структуру резервов — в материале РИА Новости.

Резкое снижение

Демократическая партия получила контроль и над палатой представителей, и над сенатом. Это ставит под вопрос всю экономическую политику администрации Трампа.

Рынок ожидает политического ограничения односторонних фискальных, торговых и прочих инициатив Белого дома, поясняет Ольга Веретенникова, вице-президент аналитической компании "Борселл".

Соответственно, возникли сомнения в своевременном принятии федерального бюджета, реализации налоговых реформ и очередном согласовании лимита государственного долга.

Хронический дефицит бюджета и гигантский госдолг давно служат фундаментальными триггерами долгосрочного недоверия к американской валюте. Теперь опасения усилились: эффективных действий властей в условиях их раскола не предвидится, отмечает Андрей Суриков, директор по маркетингу УК "Гамма Групп". И мировые финансовые рынки переоценивают риски.

Ситуация "разделенного правительства" фактически лишает участников торгов надежд на определенность и предсказуемость, которые так необходимы любому капиталу.

Переток капитала

Как указывает Reuters, инвесторы активизировали вложения в акции, облигации, недолларовые валюты и золото. Капитал частично уходит в долговые рынки Европы и Японии.

Одновременно ослабление доллара поддержало спрос на активы развивающихся рынков, которые потенциально — среди главных бенефициаров ситуации. Четвертого ноября индекс MSCI Emerging Markets вырос, а соответствующие валюты получили поддержку. В частности, для Китая это означает снижение оттока капитала из страны и укрепление юаня, а риски полномасштабных торговых войн из-за законодательных барьеров уже не выглядят столь серьезными, уточняет Андрей Суриков.

Тем не менее, констатируют аналитики, о массовом развороте говорить рано. По данным Института международных финансов (IIF), в октябре с развивающихся рынков, наоборот, утекло 33,8 миллиарда долларов — крупнейший показатель с марта.

Влияние на рубль

Для России последствия также неоднозначны. Глобальное ослабление доллара автоматически не означает укрепления рубля. Тут есть факторы более весомые.

"А именно: внутренний баланс спроса и предложения валюты, экспортная выручка, операции Минфина и денежно-кредитная политика Центробанка", — перечисляет Гузель Проценко, генеральный директор "Альфа-Форекс".

И разумеется, нефтяные котировки.

"Их падение сокращает валютную выручку, что способно полностью перекрыть эффект слабого доллара. Поэтому вполне возможна ситуация, когда индекс DXY снижается, юань укрепляется, а рубль дешевеет", — говорит Ольга Веретенникова.

Диверсификация резервов

А вот золото в очевидном выигрыше. При усилении геополитических и финансовых рисков спрос на металл традиционно растет — как на актив вне обязательств какого-либо государства. Параллельно набирает обороты диверсификация международных резервов мировыми ЦБ.

По данным Международного валютного фонда, во втором квартале доля доллара в глобальных резервах снизилась с 57,18% до 56,70%. Юаня и золота, наоборот, выросла — до 2,11% и 29% соответственно.

Аналитики МВФ указали, что в значительной степени это связано с реальным перераспределением портфелей и изменением предпочтений управляющих резервами.

Разумеется, о резком отказе от доллара речи не идет. Однако мировые регуляторы продолжают системную дедолларизацию: закупают в среднем по 1000 тонн золота в год, что вдвое превышает исторические нормы.

"Более того, в целях безопасности ЦБ запустили процесс репатриации: физическое золото возвращают из зарубежных хранилищ США и Великобритании в национальные сейфы", — подчеркивает Андрей Суриков.

В первую очередь именно драгметалл вытесняет долларовые активы (а это не только валюта, но и казначейские облигации) в глобальных резервах. Как показал опрос Всемирного Совета по золоту (World Gold Council, WGC), 74% центробанков считают, что ситуация не изменится и в следующие пять лет.

Это подрывает доминирующее положение доллара в международной финансовой системе. Снижение структурного спроса давит на его курс, а значит, США все труднее привлекать иностранный капитал на прежних условиях. Источник