Давно не смотрели на статистику бюджета США и пирамиду ГКО, давайте заглянем (по состоянию на август 2026). Если кратко - простого Джона с улицы, если бы он сунулся в банк за кредитом с такими показателями, там бы гоняли ссаными тряпками по всему залу, но Донни не унывает.
Итак:
1. Доходы бюджета США сокращаются даже в номинале (без учета инфляции). За последние 6 месяцев собиралось в среднем $450.1 ярдов в месяц, год назад аналогичный показатель составлял $458.1 ярдов. Номинальное сокращение составило 1.7% .
2. Если добавить инфляцию за год (3.3%) реальное падение доходов бюджета США за год составило около 5%.
3. Процентные выплаты по ГКО за предыдущие 12 месяцев составили $1372 ярдов, или 25.5% от поступивших доходов - более чем каждый четвертый доллар ушел просто на проценты. За последние 6 месяцев на процентные выплаты ушел уже 27.5% от поступлений, то есть доля доходов выходящих на проценты быстро растет.
4. Если реальные доходы бюджета деградируют, то расходы растут - за последние 12 месяцев они составили $7319 ярдов резаной против $7124 год назад.
5. За 12 месяцев доходы бюджета США составили $5373 ярдов, а расходы $7319. Месячный дефицит в среднем составляет $162 ярда или 36.2% от доходов!
На графике это выглядит так:
6. Одновременно с этим возобновилась монетизация ГКО США печатным станком. Если в декабре 2025 на балансе ФРС было ГКО всех сроков на общую сумму $4188 ярдов резаной, теперь их там на $4538 = прирост $349 ярдов резаной примерно по $42 ярда резаной в месяц, то есть печатным станком монетизируется более четверти дефицита бюджета США.
7. Но даже это не останавливает быстрый рост краткосрочной части пирамиды ГКО США (сумма к погашению в ближайший месяц / квартал / полугодие / год) - сумма к погашению в ближайший год достигла $10481 ярдов (это превосходит доходы бюджета за предыдущие 12 месяцев в 1.95 раз), год назад эта сумма составляла $9249 ярдов, то есть в отличие от доходов бюджета короткая часть пирамиды ГКО США быстро растет
Понятно, что если бы печатный станок ФРС не вступил бы в игру,короткая часть росла бы кеще быстрее, так как печатный станок это для США "кредитор последней надежды" - ему макулатура достается бесплатно, и он может монетизировать им любой мусор не взирая на сроки погашения и доходность.
На графике это выглядмит так:
Пояснения к графикам:
а) Оттенками красного - краткосрочная часть пирамиды ГКО США (к погашению в следующие 12 месяцев / 6 / 3 / ближайший месяц) в динамике
б) Черным - объем ГКО США на балансе ФРС
в) Голубым - текущий график погашения помесячно
г) Пунктиром - полиномиальная аппроксимация
Источник
