Экономика еврозоны входит в период стагнации. По данным Евростата, в первом квартале 2026 года ВВП валютного блока сократился на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом — после роста на 0,2% в четвёртом квартале 2025-го. В целом по ЕС падение составило 0,1%. И хотя технически еврозона избежала рецессии, данные по странам крайне неравномерны.

Кто в плюсе, кто в минусе

Основной «виновник» общеевропейского минуса — Ирландия с обвалом на 12,1%, что связано с волатильностью счетов мультинациональных корпораций. Без учёта ирландских данных еврозона выросла на 0,3%. В годовом выражении ВВП еврозоны прибавил 0,3% — против +1,2% кварталом ранее, что подтверждает резкое замедление.

Прогнозы: рост под давлением энергошока

Базовый сценарий ЕЦБ предполагает, что энергетический шок от войны на Ближнем Востоке будет временным, и уже к концу года инфляция начнёт снижаться. Однако даже в этом сценарии возврат к целевому уровню в 2% ожидается лишь в 2028 году. Рост ВВП прогнозируется на уровне 1,2% в 2027-м и 1,5% в 2028-м.

Ключевой риск — потребительский спрос. Рост потребления домохозяйств, который был главным драйвером в 2025 году, в нынешнем году резко замедляется: энергошок съедает реальные располагаемые доходы. Бизнес-настроения после кратковременного отскока в июне (PMI 49,5) остаются ниже порога роста. Инвестиции бизнеса сдерживаются неопределённостью, и только государственные расходы — особенно оборонные в Германии и инфраструктурные в рамках RRF — оказывают поддержку.

При этом рынок труда демонстрирует устойчивость: занятость в еврозоне в первом квартале выросла на 0,1%, безработица остаётся вблизи исторических минимумов — 6,2%. Именно это, по оценке ЕЦБ, предотвращает более глубокий спад.

Ключевые показатели рынка труда еврозоны